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一.公司简介

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公司是专用开导零部件出产领域内的最初企业， 公司自1990年参加锻造行业以来，配置了以锻造为起源，涵盖焊合热处理、热等静压、机械加工和名义处理等完竣的高端零部件出产体系，产物主要就业于航空航天、燃气轮机、核能核电、海洋工程、油气化工、工矿开导和流体机械等高端装备领域，是国际着名高端装备弊端零部件制造企业。

公司主贸易务现已涵盖高端部件、航空科技和先进材料三大领域。航空发动机和燃气轮高温合金热端部件，核电站主泵泵壳、金属保温层、乏燃料格架、中子经受和放射屏蔽材料，中微型涡轴发动机、大载重高原无东说念主直升机等产物达到国内先进乃至国际最初水平。

公司产物图例

贵寓开端：公司官网

2018-2023年公司贸易收入从16.8亿元擢升至24.1亿元，时分CAGR达到7.48%。2023年受益于核电卑鄙需求蔓延，公司在手订单饱和。2024年Q1公司贸易收入6.6亿元，同比加多9.07%。2018-2023年归母净利润从0.7亿元擢升至3.0亿元。2024年Q1公司已矣归母净利润0.9亿元，同比加多11.12%。

公司贸易总收入、

归母净利润情况及YOY（亿元，%）

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二.行业情况

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铸件是用各式锻造措施赢得的金属成型物件。按其所用金属材料的不同，铸件可分为铸钢件、铸铁件、铸铜件、铸铝件、铸镁件、铸锌件、铸钛件等。而每类铸件又可按其化学因素或金相组织进一步分红不同的种类。如铸铁件可分为灰铸铁件、球墨铸铁件、蠕墨铸铁件、可锻铸铁件、合金铸铁件等；按铸型成型措施的不同，不错把铸件分为普通砂型铸件、金属型铸件、压铸件、离心铸件、连合浇注件、熔模铸件、陶瓷型铸件、电渣重熔铸件、双金属铸件等。

铸件行业主要分类

贵寓开端：华经产业筹商院

中国铸件产量稳步擢升，随经济逐步复苏，铸件行业或还原昔日增速。公共铸件产量比年来在1亿吨傍边浮动，据华经产业筹商院预测2022年会达到1.1亿吨。中国事寰宇上最进犯的铸件出产国， 2021年受卑鄙主机行业的带动，我国铸件总产量达到5405万吨，同比增长4.04%，2022年受经济增长核心下行的影响，我国铸件产量有所下跌，同比减少4.35%。

中国铸件产量变化

贵寓开端：华经产业筹商院

我国正迈入高质地发展阶段，国度从顶层计算层面络续鼓吹制造业转型升级。与此同期，现时我国与5G、大数据、工业互联网等新一代时间琢磨的基础设施冉冉建造完善，为制造业产业升级提供多场所援助。制造业自动化和智能化升级，将鼓吹我国铸件行业、机械开导零部件制造行业出产成果及产物品性擢升。

2.2燃气轮机

燃气轮机是一种以连合流动的气体动作工质、把热能休养为机械功的旋转式能源机械，是一种旋转叶轮式热力发动机，相通，将压气机、放手室、透平称为燃气轮机的三大核心部件。

燃气轮机使命旨趣

贵寓开端：航空产业网公众号

字据燃气轮机的体积及输出功率，燃气轮机不错分为轻型、中型、和重型燃气轮机。现时，中国还是不错已矣轻型燃气轮机的自主制造，而专注于中型燃气轮机制造的企业较少，重型燃气轮机是中国的燃气轮机时间改动的进犯标的。

燃气轮机分类

贵寓开端：航空产业网公众号、智研参议公众号

燃气轮机市集被推崇国度把持，国内企业时间络续突破。2021年燃气轮机市集基本被通用电气、西门子、三菱重工等公司占据，三家共占有国际市集份额约88%，其中通用电气市集占有率约53%，西门子市占率约27%，三菱市占率约8%。国内企业正络续引进先进时间，鼓吹国内重型燃气轮机出产时间水平络续擢升，进而促进国内市集国产替代程度络续加速。改日国内重型燃气轮机行业仍有较大发展空间，行业发展前程较好。

2021年中国燃气轮机市集竞争阵势企业占比

贵寓开端：华经产业筹商院

燃气轮机讹诈平时，何况具备超过的燃料机动性，对已矣“双碳”主张具有积极作用。因此，瞻望燃气轮机产业改日将呈现遍及的发展态势。中国燃气轮机市集边界是增长趋势，还在电力与能源行业的发展以及环保的鼓吹下陆续保执增长。燃气轮机的快速时间跳动和对散播式发电时间的日益深爱都在鼓吹中国燃气轮机产业的增长，限度2021年行业在量价都升鼓吹下，行业市集边界增长至为1769.5亿元。

2019-2021 年中国燃气轮机市集边界（亿元）

贵寓开端：华经产业筹商院

航空发动机即是航空器的能源安设，是航空器的“腹黑”。航空发动机的研制是航空产业链中的核心要领。航空发动机不仅是飞机的能源，亦然航空时间发展的能源。由于航空发动机需要在高温、高压、高转速和高负载的零碎环境中长久反复使命，其对计算、加工及制造才智都有极高条目，因此具有研制周期长，时间难度大，奢靡资金多等特色。航空发动机行业的发展水平是一个国度工业基础、科技水眷注笼统国力的贴近体现，亦然国度安全和大国地位的进犯政策保险。

国内任性实践低空经济发展，带动航空发动机需求。低空经济”是指以民用有东说念主驾驶和无东说念主驾驶航空器为主，以载东说念主、载货特殊他功课等多场景低空翱游行径为牵引，放射带动琢磨领域交融发展的笼统性经济形态，具有放射面广、产业链条长、成长性和带动性强等特色，在拉动有用投资、创造消费需求、擢升改动能级方面具有纷乱空间。国度发改委明确指出低空经济涵盖高端制造、东说念主工智能等前沿行业，是极具发展后劲的政策性新兴产业，有望为我国经济开辟新增长极；另一方面，低空经济大概复用新能源汽车产业链上风，有望占据公共产业竞争高地。

低空经济的组成部分

贵寓开端：中研网

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三.公司竞争上风

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高端装备构件时间最初，为稠密国际一流客户的优秀供应商。公司铸件产物主要用于油气、工程机械、轨交等领域，是稠密国际一流客户的优秀供应商。公司主要产物是泵及阀门零件、机械装备构件，均属为客户成心定制的非尺度零部件，主要讹诈于石油自然气、清洁高效发电、工程和矿山机械特殊他高端装备行业。是我国核电、油气和航空领域核心企业进犯供应商。公司保执在我国阀门零件出口企业中出口额名循序一，连合位列中国机械工业百强企业。

公司油气钻网罗输开导构件具体产物及讹诈情况

贵寓开端：公司招股书

 “两机”业务执续放量。燃气轮机产物主要为高温合金叶片。应流股份专注于千般燃气轮机透平动叶和静叶研制出产，具备高难度产物开发和批量化制造才智，重型燃气轮机高温合金定向晶透平叶片弊端时间取得突破，平时讹诈于国表里燃气轮机行业龙头的最初产物。2023年度，公司燃气轮机业务多款型号取得重心突破，新接订单金额超6亿元，其中率先通过国度“两机专项”大F级重型燃机一二三级定向空腹透平叶片新产物验收并批量委用，为300MW级重型燃气轮机告成下线提供了有劲保险；公司还与国际燃机龙头签署政策左券，订单金额突破新高。

应流股份燃气轮机产物图暗示

贵寓开端：公司官网

航发零部件实力强盛，前瞻性收购引入欧洲航空时间。公司在航空领域产物矩阵丰富，主要产物包括三类，航空发动机零部件、航空发动机整机、直升机整机。公司专注于航空发动机等轴晶、定向晶、单晶高温合金叶片和机匣等结构件的研制出产，装备水眷注产能边界行业最初。公司目下已完成SJ-A发动机技俩和直升机RT-216时间引进，并缔造应流航空，由“两机”热端零部件领域蔓延到航空发动机整机及配套直升机、无东说念主机领域。

公司航空发动机业务具体产物

贵寓开端：公司官网

率先布局核电领域核心零部件，是业内少量数具备核一级天资的企业。2008年，公司已率先赢得民用核安全开导制造许可（金麒麟分析师）证并批量出产，从核电站惯例岛零部件作念到核岛零部件，再到核岛核一级核心部件，多个产物替代了入口。主泵泵壳是核岛主开导的核心部件，夙昔唯有好意思英法等几个国度领有制造才智且区别外转让时间，公司通落伍间攻关，冲破了海外企业对这一领域的长久把持。公司目下已是核一级主泵泵壳的主要出产企业，亦然该产物认真委用使用的厂家。2017年，公司就初始出产用于多个核电站技俩的华龙一号、CAP1400和CAP1000等型号的主泵泵壳。跟着我国在建核电机组数目的增长，公司动作优质供应商有望充分受益。

编发| 邢艳

审核| 李皓

△免责声明

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（转自：渤海证券资产措置）

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